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万亿头部品牌房企关联案件被集中管辖 债务危机到了关键时刻? ...

摘要: 这是熊猫贝贝的第591篇原创文章:专栏内容提要:专题解读:关于2021年万亿头部房企恒大债务危机和问题,可能到了一个关键时刻,广州中院出手,关联案件,集中管辖。资深地产人,凭良心写作,讲人话,结善缘,有态度 ...

这是熊猫贝贝的第591篇原创文章:

专栏内容提要:


专题解读:

关于2021年万亿头部房企恒大债务危机和问题,可能到了一个关键时刻,广州中院出手,关联案件,集中管辖。


资深地产人,凭良心写作,讲人话,结善缘,有态度。

客观行文,理性看事。 还请各位读者朋友多多支持。

拒绝标题党,坚持耕耘深度专业内容

(独家内容,侵权摘抄必究,首发头条号)

我是@熊猫贝贝小可爱,地产行业策略研究者,房地产楼市观察者,宏观经济学研究爱好者,欢迎关注。

#恒大关联案件集中处理#


万亿头部品牌房企,关联案件被集中管辖,债务危机到了关键时刻?

图片来源:网络

导读:2021年下半年,头部房企恒大,没有听到什么好消息。


银行冻资,股债双杀,万亿龙头品牌房企遭遇现金流“灰犀牛”?

恒大系连续暴跌,商票问题持续暴露,释放了哪些重要的信号?

上面这两篇文章,是前段时间写的内容,如果对于恒大当前所面对的问题和风险没有什么认知和了解的朋友,建议先看看。

2020年的“三道红线”政策,远远超出了曾经拥有强大政府关系资本和人情往来的开发商群体的威力认知,自以为高明的,同样也是房企做大做强,规模扩大的不二法门“高周转,高负债,空手套白狼”的套路,在新政威力和震慑之下,无所遁形不说,也没有继续玩下去的空间和可能了。

规则决定玩法,这里是中国,这就是规矩。

其实恒大暴露出来的各种问题和危机,本质上就是新规则下老玩法的不适应,就是高周转,资本现金流玩家的后遗症,说到底,就是市场变了,规则变了,传统玩法对应债务问题,就暴露出来了。

恒大的遭遇,其实不是个例,只是树大招风,毕竟是常年雄踞中国房企龙头位置的品牌房企,三家万亿级别的行业头部玩家之一,再加上房子对于中国人来说,是永远关注和热议的领域和话题,所以一旦有个什么风吹草动,自然就能够迅速吸引众多的目光。

而在大众目光聚焦之下的黑暗之处,还有多少中小房企,甚至同样是有一定规模和品牌的房企,同样挣扎在债务问题的泥潭中不可自拔呢?

有一说一,这个数量和比例,绝对不是一个小数字。当然具体没有权威部门的统计,也没有必要去胡乱揣摩,其实稍微懂一点房地产开发运营成本的人都应该知道,房地产这个行业,天生就是金融孪生才能生存发展的重资产行业,所以债务问题,只有大小的说法,但是对应到房企,就不可能没有。

没有一家房企能在不撬动杠杆的情况,全依靠自有资金完成一个完整的商品房项目全流程。

一家都没有,就连农村盖个房子,一次性能把钱掏出来,预算超了也不皱眉头的,都难找,何况动辄千万成本起步的现代商品房开发项目?

而恒大,只是这诸多房企中的一员而已,进入2021年8月份,恒大没有等来什么好消息。



万亿头部品牌房企,关联案件被集中管辖,债务危机到了关键时刻?

图片来源:网络

近日忙于出售资产缓和债务危机的恒大集团,可能不用再去应付遍布全国各地的诉讼了。

有两位不同律所的律师表示,他们都分别收到法院的通知,称他们所代理的涉及恒大集团的案件要被移至广州市中级人民法院集中管辖。其中有一位律师称,他们的案件还涉及一家与恒大集团关联的建筑企业,该案件也需要移交至广州中院。另有一位省级高院人士也向财新记者确认了此信息,表示他们近日已经收到最高院通知,所有涉及恒大集团及其关联企业的案件都统一移交至广州中院受理。


信息来源:财新网

这篇文章,就基于恒大关联案件,广州中院出手集中管辖这个重要事件,进行专业,有深度的解读分析,透过事件,看到本质。


以微见著,洞察先机,把握趋势,指导决策。

PS:

  • 文章略长,内容的阅读需要一定的时间和耐心,并且需要进行思考。
  • 每个人的认知层次不同,不做强求,这篇文章的内容不是什么大路货,也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文,请结合自身需要和认知需求理性看待。


选择大于努力,思维决定层次,是任何时代任何环境下的重要规则。

读者通过文字选择作者,作者也在通过文字选择受众。


万亿头部品牌房企,关联案件被集中管辖,债务危机到了关键时刻?

图片来源:网络

一、解读“集中管辖”的定义和产生原因:恒大当前的危机和困难,是什么?


集中管辖,是一个司法界的专用名词,具体解释如下:


集中管辖,指将以往分散由各基层人民法院、中级人民法院管辖的涉外民商事件集中交由少数受案较多、审判力量较强的中级人民法院和基层人民法院管辖。

不理解?没关系!

用最简单接地气的解释,其实和公安联合办案,多地合作协调异曲同工,但是这是针对经济,商业领域的:在异地或者多个城市的分公司,因为经济往来产生的纠纷,投诉,报案,本地司法受理,但是不处理,而是将受理的案件统计集中到指定的或是更高级别主张集中管辖的法院,统一进行处理。

以恒大为例,恒大是全国性房企,基本上全中国很多城市都有恒大的布局,分公司,关联公司和开发项目,现在广州中院集中管辖关联恒大的案件,那么不在广州范围内,比如外省,比如其他城市中,有直接关联恒大的各种经济纠纷,财产冻结申请,还有报案指控,本地司法就需要转交到广州中院处理。

不复杂吧?以上解释内容专门咨询了持牌专业律师朋友,在此表示感谢。

也就是说,广州中院,在恒大关联案件集中管辖以后,具备对案件关联原告的诉求进行处理和回应的统一管理权力。

那么该如何看“集中管辖”这件事呢?到底是好是坏?

这个好与坏,很难界定,但是从集中管辖这样的情况来说,只能说对于恒大这样的头部房企而言,并不是很乐观。

有两种情况,需要进行假设思考:这里说的假设,是没有依据和具体事实作为支撑的。

第一种情况,“集中管辖”是由恒大向广州中院提出的,如果是这样,那说明恒大是担心结构性债务遭遇挤兑,资金协调效率跟不上企业发展和产品销售的周期。

第二种情况,是广州中院主动提出对恒大关联案件的“集中管辖”,如果是这个情况,那么就很不妙了,连国家司法都主动出手来协调一个企业的债务纠纷,只能说明恒大的债务风险,已经到了尾大难掉,风险和冲击可见的危机情况了。


不用一惊一乍,也没有必要危言耸听,法院实施集中管辖这件事,本质上和恒大真实的财务情况,是否有破产危机,甚至是债务风险本身,都没有什么必然的因果关系。

但是客观上来说,集中管辖最大的目的和意义,是防止非理性挤兑,是一种典型的时间换空间的行政手段。

和司法关联,其实这样的事情基本上就是一种危机信号,集中管辖是主动还是被动其实并不是最关键的,但是恒大的债务风险和因为前期处理债务而酝酿导致的一些问题,是事实存在的:

1、恒大“债转股”,击穿资本市场信誉底线,融资渠道受阻;

2、大肆用商票模式在账外撬动资金杠杆,结果资金周转出现问题,商票逾期,导致信用危机;

3、已经出现商家(以三棵树为例)通过法律途径开始索要欠款,并且成功的前置案例,叠加银行冻结资产(详见本人关于恒大的情况分析文章),对恒大的企业信用继续产生压力;

4、负面消息不断,资本市场诸多评级机构对恒大的评价下调,恒大融资和资本市场的腾空空间进一步被压缩。

被“三道红线”卡住脖子的恒大,资本现金流游戏的老玩法,适应不了新的市场规则,这才是人间真实。



万亿头部品牌房企,关联案件被集中管辖,债务危机到了关键时刻?

图片来源:网络

二、关于恒大关联“集中管辖”的几个观点分析


1、司法管辖最高院介入,其实是直接避免了恒大所面对的信用崩塌和挤兑。

在恒大还没被挤兑的时候,事先在制度上杜绝了被挤兑的可能性。集中管辖可以防止债权人内卷,疯狂跑赢其他人,导致债权诉求集中爆破,冲击之前正常的交易安排。


2、恒大的债务问题,是当前恒大生死的关键门槛。

对于已经出现的挤兑势头,可能只是冰山一角,从恒大世界五百强122位(2021年数据)的企业地位来看,中小企业和供应商单位是绝对重视和希望和这样的企业有长期合作的,如果实在不是信用问题或者关联自身生存,那么一般情况下,撕破脸皮对簿公堂去要债,是小概率事件。

当小概率事件成为常态以后,那就不是小概率了,而是一种趋势,释放的信号也很清晰,恒大的信用,包括债券,商票等等,难以兑现,无限期拖延。

市场信心,合作关系出现不信任裂缝。


3、其实恒大最大的风险,并不是“资不抵债”,而是公司主体的利益考量。

集中管辖,是不可能去解决资不抵债的资本问题的,简直就是引火上身,现在恒大事实上,是资产转化效率跟不上债务产生,经营收入追不上去杠杆的速度,本质上只是阶段性现金流问题。

关键是,恒大要度过眼前的难关,即市场信心和合作伙伴欠款流动性的问题,叠加恒大对外融资持续收窄的现实情况,恒大愿不愿意掏出已经落袋为安的利润沉淀。

这不是恒大一家的问题,而是基本上遇到流动性的房企都存在的问题,很多还没有到资不抵债程度的房企,直接宣布破产,甚至留下烂尾楼问题的,基本上的核心,都是公司主体的利益考量。

这才是一步天堂,一步地狱,不过还好,选择的主动权,又回到了恒大的手上。


4、恒大这件事,不针对恒大本身来看,其实是一个很重要的政策趋势信号。

房地产企业“大而不能倒”,是不存在的,但是产生的关联冲击和负面影响,也是必然的。

所以广州中院采取集中管辖,或许是留给恒大这样的头部大规模品牌房企,最后的腾挪调整窗口周期了,挤兑一旦成为现实,那将是无法阻挡的经济灾难。


总之,客观来看,恒大事实上,正在生死之间和时间赛跑,而决定恒大这样的头部房企未来生死的,还真的是就是时间。


万亿头部品牌房企,关联案件被集中管辖,债务危机到了关键时刻?

图片来源:网络

三、写在最后:对后续趋势的看法和建议


文章最后,谈几点个人对趋势的看法和建议:

1、大家都是成年人,理性客观一点,抱最大的希望,做最坏的打算,同为房地产经济这口锅里吃饭的地产人,从内心来说是并不希望看到行业龙头出现这样的遭遇的,也希望恒大能撑过这个难关,毕竟唇亡齿寒嘛。

但是这样的难关本质,是行业玩法和规则之间的适应过程,风险很大,所以恒大即使最终走向破产,也并不令人意外。


2、从乐观的角度来看,债务重组的前提是主体得完整,被搞得千疮百孔了,就没人来重组了,正面典型是万科,反面典型是蓝光。

所以其实集中管辖,对于恒大来说,是一个保全自身资产完整的好事,也为资产结构内部进行现金流腾挪提供了空间,“时间换空间”。

但是从悲观的角度来看,未尝不是为了对恒大可能出现的破产重组风险进行前置性预防工作?

这个判断其实很容易,就看集中管辖是谁提出来谁主张的,上面已经分析过了。


3、没有事实依据,不做胡乱猜测,进入2021年下半年的恒大有没有问题和风险?

当然有!而且已经部分暴露出来了,但是问题是,实际的债务压力有多大?杠杆压力有多大?这恐怕只有极为有限的几个人才知道,而对于广大的利益关联群体,包括购房群体和楼市来说,在这样的行业重大风险和问题面前,是处于信息弱势地位的。

博弈论的角度,站在信息弱势地位,最好的选择是什么?

不动,不听,不看,不碰,不关联,不冒险,不投机。


最后,后续关于恒大债务问题和风险的发展,一切以真实信息和具有公信力的官方媒体渠道报道为准,时间和结果会给出最终的答案,虽然可能会迟到,但是永远不会缺席。

大家可以稍安勿躁,拭目以待,买房子也好,合作关联也好,甚至是评论判断也好,在这样一个充满不确定的时代,一定要多抓确定性。

文章的分析和讨论,到这里就结束了。


万亿头部品牌房企,关联案件被集中管辖,债务危机到了关键时刻?

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文章郑重声明:

本文仅作为认知交流和思考分析所用,至于是否正确合理,还需要等待时间的验证。

并且熊猫也乐于在财富之路上的一些认知思考和理解和各位分享交流

文章没有任何投资建议和投资引导,投资有风险,都是成年人,风险自担是最基本的价值认知。

以上。

2021年,经济波动和暗流涌动正在恢复平静,但是影响视野的大雾依然没有散去。

预祝看到这篇文章的各位朋友,能够心志坚定,做好准备,在2021年实现迷雾冲破,快意逐浪!

文章就写到这里。希望各位读者朋友能够喜欢。

或赞或骂,还请留个声音,求同存异,共同成长。


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思考,是对世界的尊重。探索,是对未来的准备。

每个人,都没有选择时代的权力,但是时代绝对可以选择人。

这是一个长期主义的时代,是一个眼界和思维决定的未来。

希望能与有伟大格局和理念的群体同行。

做时间的朋友,做时代的弄潮儿,做命运的主宰,做财富的主人!

仅以此文,与各位读者朋友,分享。


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关于这个话题,大家如果还有什么意见和看法,欢迎在下面留下您的想法和看法。

以上正文,来自@熊猫贝贝小可爱,熊猫地产观,讲究和追求的就是在纷杂繁乱的信息时代,输出一种稀缺,宝贵的经验。

这就是本人自媒体的态度和初心:不做什么大路货,通过写作分享,记录对世界的认知。

熊猫不稀罕吗?你觉得我的文章不稀罕吗?哈哈哈哈……

不当什么专家,也不敢大言不惭说自己高明,只想通过写作分享,心存善念,广结善缘。


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本文作者
2021-8-6 17:18
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